真疯了 俄罗斯加息650个基点

　　从俄罗斯到委内瑞拉 上世纪末新兴市场货币贬值危机重现

　　周二(12月16日)俄罗斯央行紧急加息650个基点，宣布将关键利率上调至17%，为数年来首次，此前卢布汇率暴跌15%。其手腕之强悍让畏首畏尾而一味地光说不练的德拉基望尘莫及，也令看涨美元兑卢布的投资者口瞪目呆。

　　因乌克兰危机遭受西方制裁，俄罗斯遭遇大幅资本外流，加之油价下跌，卢布自年初以来已经下跌超过40%，并不断刷新历史新低。

　　拿什么拯救卢布？

俄罗斯通胀率水平

　　俄罗斯央行周一在其货币政策展望中指出，2015年第一季度通胀率可能达到11.5%，超过央行设定的10.5%的关键利率水平。

　　高盛认为，光加息还不足以阻止卢布跌势，同时可能会使用其他工具稳定卢布汇率。可能的工具包括非冲销干预，既干预外汇市场又收紧国内流动性，同时限制主要贷款工具的供应。

　　今年第三季度，俄罗斯增持的黄金超过全球任何一个国家。因俄罗斯在乌克兰问题上受到制裁后计划逢低储备黄金“以做好可能的长期对西方的经济战争”。在过去10年，俄罗斯的黄金储备翻了三番。

　　近期，由于原油价格大幅下滑外加制裁影响，卢布对美元大跌，俄罗斯央行不得不出售黄金储备以应对通胀以及卢布的下跌。

　　已经竭尽所能了只能让卢布贬值

　　凯投宏观(Capital Economics)经济学家Liza Ermolenko表示，尽管许多人责怪央行，让俄罗斯经济遭受更多痛苦。但我不认为央行有其他选择。卢布大跌很大程度上是因为油价下跌造成的，而决策者几乎没有选择，只能让卢布贬值。

　　俄罗斯Alfa银行首席经济学家娜塔莉(Natalia Orlova)接受采访时说道，央行已经竭尽所能了。央行不能允许信贷质量显著恶化。从另一面来看，这也反映出我们看到的投资趋势恶化。”

　　丹斯克银行(Danske Bank)首席分析师Lars Christensen表示，任何想要遏制卢布抛售的努力都将弊大于利。