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欧洲已陷入“垃圾债券陷阱” 怎么跑?

2016-10-24 04:13 AM| 发布者: 172131219| 查看: 102| 评论: 0

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  图:欧洲投资级债券市场规模:1.6万亿欧元(息差:180基点,截至目前的总收益:1.0%)

  财经博客Zerohedge近日再次撰文警示欧洲经济风险:欧洲央行债券购买计划失败,欧洲陷入了垃圾债券陷阱?以下为全文:

  回溯到今年3月10日,欧洲央行宣布对公司债券进行货币化处理(即公司债券购买)的消息震惊了世界。那个时候我们也给出了一张简图,标明了欧洲投资级债券市场的总规模。

  在给出这张简图的同时,我们还表示“目前尚不清楚如果投资级债券被下调为垃圾债券,或者当投资级债券被下调为垃圾债券的时候,欧洲央行购买的投资级债券会发生什么。”

  现在我们将找出这个问题的答案。

  对政策制定者来说,不管经济学教科书怎么讲,“挑选赢家”并不是一个很好的主意——而现在“市场”让欧央行头疼不已。在标普把德国公司K+S的债券评级下调后,欧洲央行发现,在其所谓的“刺激计划”中持有了垃圾债券,这也导致德拉吉的公司债券购买计划产生了适得其反的效果。

  彭博社报道称,标普把欧洲最大钾肥生产商的债券评级下调了一级,下调后该公司的债券评级已经低于投资级。

  评级的下调意味着K+S公司的债券已经不再具有投资级级别的评级,而欧洲央行的资产购买计划要求债券评级为投资级。

  在实施购买计划前,欧洲央行曾表示不会自动出售评级下调为垃圾级的公司债券,但却表示会采取措施管理持有资产的风险。自6月份开始刺激计划以来,欧央行已经购买了340欧元(370亿美元)的投资级公司债券。

  TwentyFour Asset Management公司的资产管理人戈登-香侬(Gordon Shannon)表示:“希望欧洲央行能意识到,通过这种方式在债券市场中投入如此多的资金是要付出一定代价的。”

  “比如,如果他们(欧央行)购买了一家公司的债券,并且这家公司破产了,欧央行可能永远也要不回自己的钱。投资者期望欧洲央行能长期持有这些债券,如果欧洲央行无法做到,那么市场会产生动荡。”

  据彭博社编纂的数据显示,德国Kassel(K+S公司)具有15亿欧元的债券,将分别于2018年12月,2021年12月和2022年6月到期。据欧央行的债券列表显示,欧央行持有K+S公司的全部三种债券。

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  欧央行持有K+S公司的全部三种债券

  周五,该公司所有三种债券价格都出现了下跌,跌幅最大的为2021年到期的债券,按欧元计算下跌了1.5欧分,至111欧分。而111欧分也是近一年来的最低价格。

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  该公司所有三种债券价格都出现了下跌,跌幅最大的为2021年到期的债券

  针对欧央行是否会抛售K+S公司的资产,一名欧洲央行关于拒绝评论。

  与此同时,希腊仍被排除在欧洲央行的主权债务购买计划之外?



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