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2021年美股强劲收官,黄金年终突破

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发表于 2022-1-6 07:21:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
本周导读:


       

  •                
                            美国主要股指以强劲的方式结束了 2021 年,本周全部上涨。本周标准普尔 500 指数上涨 0.91%,纳斯达克指数下跌 0.05%,道琼斯指数上涨 1.08%。2021 年标准普尔 500 指数上涨 27%,道琼斯指数上涨 18.7%,纳斯达克指数上涨 21%。
                   
           
           

  •                
                            辉瑞周五上涨,因为英国监管机构批准了辉瑞针对 18 岁以上人群使用 Covid-19 抗病毒药 Paxlovid。
                   
           
           

  •                
                            美国航空公司在除夕前一天取消了 1000 多个航班。Covid 病例继续创下历史新高,官员们担心新年庆祝活动后会再次出现激增。
                   
           
           

  •                
                            由于黄金价格对季节性反应有利,本周 GLD 上涨了 1.17%。
                   
           

           

            2021年的最后一次复盘,和各位群友道一声新年快乐,2022投资顺利,家庭和睦,万事顺遂。

           
    圣诞节后的美股迎来了圣诞行情,在新冠疫情肆虐,感染人数屡创新高的背景下美股也不断的创下新高,我们一直以来跟踪的标普500在突破4730的关键阻力位后一路飙升,一度突破4800的整数关口,周涨幅超过1%。在我们上周复盘中,我们提到短期美股有强季节性(圣诞行情)影响,一旦突破4730短期会打开上涨空间,而且这种强势通常会维持到来年一月份,我们认为这样的趋势今年依然会延续,市场对疫情方面的消息几乎免疫,但是真正会让市场紧张的依然是美联储的政策,2022年1月中,美联储将给出新年的货币政策指引,虽然我们不认为美国的经济复苏有一个坚实的基础,但鉴于美国的通胀高烧,美联储很可能不得不在2022年货币政策转向,由极度宽松的无限量化宽松逐步过渡到加息缩表的节奏中来,在货币收紧的过程中,我们将能更加看清美国经济复苏的成色。而历史的经验告诉我们,每一轮美联储货币紧缩的过程都会在全球带去巨大的经济波动,到目前我们很难找到乐观的理由。明年美国还有一件大事就是中期选举,选举本身会让本已经极端对立的美国政治更加分裂,从目前的民调看拜登政府大概率在中期选举后成为跛脚鸭总统,这意味着他未来的政策推行将难上加难,美国的选票政治的弊端直接导致政客们未来获得选票经常罔顾是非,决策体系直接为选票服务,在此基础上,我们很难看到拜登政府的经济政策会有长期的延续性,这又反过来成为制约美国经济复苏的压力。鉴于美联储2022年的货币收紧趋势以及美国政治延续性不够的现实情况,我们对2022年股市持谨慎悲观的观点,美股大盘连续三年上涨超过90%,我们普通人在日常生活中决计感受不到经济真的如此强劲,股市表现与生活感受的脱节,究竟哪个会成为主流方向,相信最终历史会给我们答案。

            从技术图形看,SPX在突破4730后大量的做空盘回补推高了股指,一度走高到4800之上,基本上已经走到了从2021年11月份以来上升通道的上轨位置,之后市场出现回调,股指非常像走到了一个阶段性的头部区域,股指从12月20日低点的4530 最高走到4808只用了短短的7个交易日涨幅高达6.2%,这样的爆拉之后大概率短期会出现调整,4820是短期的强阻力位,而4730的前期强阻力位成为短期的支撑。

            黄金同样表现出了很强的季节性,从12月中黄金早于大盘结束调整,本周形成突破,一举突破1815的前期高点,也是强阻力位,并且周线图看黄金收高在50周均线之上,这是今年以来第三次黄金的周线图自下而上突破50周移动平均线。前两次的突破发生后黄金的强势仅仅在50周均线之上维持了不到3周。从技术图形看,GLD大概率会去尝试突破这一轮调整通道的上沿,对应的价格约为173附近,如果届时能够突破173,从技术图形上看GLD将告别历时17个月的调整区间,否则黄金依然是一个震荡市。

           

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            从基本面看,黄金早就有了各种各样上涨突破的理由,市场曾经最认可的一种说法就是黄金的走势与real interest rate(实际利率)负相关,而实际利率是名义利率减去通胀系数,大伙都知道去年通胀可是节节升高的,而名义利率一直维持在底部区间,所有债券的真实受益都是严重的负收益(-5%左右)。即便2021年的宏观环境如此,黄金、黄金股的表现只能用令人失望来形容,似乎推动它上行的底层逻辑已经发生了变化,黄金已经不再是对抗通胀的工具。作为投资在资源市场尤其是黄金板块里超过15年的投资人,这样的表现也曾经让我对黄金的未来充满了疑虑,不过心平气和的想一想,价格变化最大的规律其实还是逃不过涨多了就会跌,跌多了就会涨这个规律,2019,2020黄金突出抢眼的表现已经使其领先于诸多其它大宗商品的走势,今年的回调无非是对2019年5月以来上涨行情的一个修正,疫情的发生使得黄金价格创下历史新高,同时也使得前期投资资金可以顺利套利出场,所以我们迎来了2021年的一年熊市。但黄金对于法币的价格、黄金生产商的估值都处于一个极为值得投资的区间里。

            我常常会想,这个年代,黄金还会被人需要吗?我相信很多其它投资者都会有这样的疑问,有时候想事情还是从本源出发,我们知道1971年布雷顿森林体系垮塌,黄金与美元脱钩,当时推动尼克松做出这个决定的的诱因就是美国的黄金储备遭到法国的挤兑,法国总统戴高乐从金融市场借美元换黄金运回法国,美国彼时担心这种策略会掏空美国的黄金储备所以选择了美元与黄金的脱钩,从意图上讲,美国彼时的政策是为了保住美国的黄金储备,50年过去,我们听说过其他的央行抛售黄金(比如英国、加拿大)可是美联储可是没听说过它卖黄金,如果真的黄金没有金融属性了,为何美联储还要持有?美国依然是目前世界上最大的黄金储备国。而世界的另一极中国一直加仓黄金持有量直到2019年的8月,只是后来黄金价格过高使得中国停止了中国央行公开黄金购买的步伐。所以我说从本源去想这些问题,很多东西会有简单而清晰的答案,黄金是一种特殊的商品,在我们的金融体系里扮演着一个特殊的作用,即便它现在不是通常意义上的钱了,但是历史、文化赋予它的属性不会改变。

            作为2021年表现最差的资产类别之一,黄金板块或许会迎来风水轮流转的局面,我还是想再一次强调一下,资本逐利的特性注定了“水”会往低处流,经过这一年的惨烈调整,中大型生产商普遍价格调整25%+,小型黄金公司更是跌50%的比比皆是,这是行业里的危,但恰恰也是机遇。2021年我们看到了数个有影响力的并购在黄金行业发生,我们预期这样的趋势在2022有望延续,优质的勘探、开发型公司会成为并购对象,而生产商之间的整合也有望继续。在经历了漫长的调整后,该板块拥有了我们关注领域里最佳的风险/收益比。

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