腾讯去年多赚一成 整体增长仍然受压

内地重开游戏审批，惟腾讯（0700）旗下的游戏批了8只，但占新批游戏比例极低，集团昨公布截至12月底止第4季业绩，计及全年整体收入达3126.94亿元（人民币•下同），按年增加32%，略胜市场预期；整体纯利787.19亿元，按年升一成，非通用会计准则（Non-GAAP）纯利则升19%；末期息每股派1港元，较去年增加逾13%。有分析认为，腾讯的手游收入增长放缓已见底，广告及其他业务虽然增长不错，但毛利较低、成本高，令集团整体增长仍然受压。

腾讯昨晚ADR跌近1%，报357元。腾讯三大业务中，全年的增值服务收入按年增长15%至1766.46亿元，当中网络游戏收入增6%至1040亿元；社交网络收入升30%至726.54亿元，主要受惠直播服务及视频媒体订购等数字内容服务收入增加。网络广告业务按年升44%至580.79亿元，其他业务则按年升80%至779.69亿元。

腾讯第4季内的手游收入按年增长12%至190亿元，对比第3季录得按年增长7%，第4季增速重拾双位数，但仍然属大幅放缓的水平，PC游戏收入继续按年下跌13%及按季下降10%至112亿元。

总裁刘炽平：加大游戏业务海外发展

集团总裁刘炽平表示，今年首季游戏版号逐步恢复，至今共有8款腾讯游戏获批，相信行业情况较去年改善，未来会加大游戏业务海外发展。但主打游戏之一的《绝地求生》（PUBG）审批仍未有新进展，集团会继续修改游戏内容以争取版号。

单计第4季，腾讯纯利跌逾三成，其中主要来自透过投资其他企业录得的一次性亏损约21.39亿元。刘炽平认为，股市波动令集团投资项目在去年底受压，但市场波动不是集团最关注地方，会较着重寻找到好公司及好的合作。集团强调今后除游戏，会着重业务均衡发展，互联网服务、广告业务增长具潜力，如小程序广告开始投入贡献，但集团不急于快速推高该些业务的收入及毛利，冀以稳健步伐发展。

分析：料整体成本续增

易方资本高级分析师关博文认为，腾讯上季手游收入已触底甚至回升，今年首季王牌手游《王者荣耀》月流水表现不俗。去年第4季业绩表现较差，其中一个原因是高毛利率的手游增长放缓，较低毛利率的网络广告及其他收入维持高增长，间接拖累毛利率表现。另外，腾讯计划提供的云服务成本投入较高，加上视频内容成本难以下降，预料整体成本会持续增加。

中国泛海证券投资策略联席董事阮子曦认为，腾讯手游收入增速放缓已触底，相反广告业务表现一般，预料因去年内地经济不明朗，导致商家广告开支转趋审慎。