美中贸易休战料短暂推高风险资产

　　周末出炉的美中贸易休战消息料将推动股票和其他高风险资产短暂反弹，但围绕美中长期关系和美国利率前景的担忧可能限制涨幅。

　　上周六，美国总统特朗普(Donald Trump)与中国国家主席习近平在日本G20峰会上同意贸易休战。

　　双方表示将重启双边谈判，美国将无限期搁置对价值约3,000亿美元的中国输美商品加征关税的计划。这些商品目前尚未被征收25%的进口关税。特朗普还表示，他将允许美国公司向华为技术有限公司(Huawei Technologies Co.)销售高科技设备，中国将开始大量采购美国农产品。

　　Federated Investors投资组合经理Steve Chiavarone将贸易休战称作化解美中贸易争端的良好开端。但这项协议模煳的条款——包括无限期暂停加征新关税——对于消除股市和企业面临的不确定性没有太大帮助，相关企业正试图规划今年剩余时间的支出。

　　Chiavarone说：“这不是坏消息，但也不全是足以引发市场大幅上涨的好消息；市场将维持不错的状态，但不会是大涨的一周。目前仍存在一些疑问，例如中美是否能达成协议、需要多久才能达成以及下一轮关税的问题。”

　　此前，美国联邦储备委员会（简称：美联储）是否降息的决定在一定程度上取决于扰动全球经济的关税。如果贸易摩擦降温，美联储可能会失去一个关键的降息理由。这将使投资者基本上面临与去年底时差不多的情况，当时的加息担忧和经济增长放缓推动股市持续下挫。

　　Chiavarone还称：“这令市场陷入一种棘手的局面；现在的另一个问题是，美联储将如何应对。”

　　Chiavarone还称，由于对这些风险已有预期，Federated Investors在特朗普与习近平会晤之前减持了美国股票。他表示，标普500指数今年迄今已累计上涨17%，除非美中签署一项可靠的贸易协议，否则，美国股市基本已没有进一步上涨空间。

　　NatWest Markets驻新加坡高级宏观策略师Mansoor Mohi-uddin表示，贸易休战可能会提振股市、大宗商品和新兴市场资产，但对美元、日圆和瑞士法郎等避险货币不利。他在客户报告中称，尽管贸易紧张局势缓解，但市场不太可能大幅降低对美联储降息的预期。

　　诚然，紧张关系可能再次升级，就像5月份那样。

　　5月份中美紧张关系的加剧令许多投资者感到意外，他们原以为两国即将达成一项重大协议。目前，对2,500亿中国进口商品加征的关税仍然有效。

　　CreditSights驻伦敦分析师Tomas Hirst称，更好的贸易结果应该会让投资者重新考虑央行对市场的支持预期，尽管上周末有限的进展不足以动摇市场对降息即将来临的信心。

　　他称，从以往的经验来看，承诺继续谈判并不意味着双方很快就能达成协议，但局势明显不会继续升级，这有助于减少某些更严峻的尾部风险。

　　Aberdeen Standard Investments全球战略负责人Andrew Milligan和大多数投资者看法一致，即市场对周末的贸易动向持谨慎乐观态度。

　　他称，好消息是双方没有终止谈判，关税也没有出现惊人的增长，投资者和企业会在某种程度上感到宽心。

　　但他同时表示，他并不认为贸易谈判最糟糕的时刻已经过去了。

　　Milligan称，特朗普已暗示，他不急于达成协议，华为的处境仍岌岌可危，因为在美国的业务往来许可可能随时被吊销。

　　Milligan还表示，受华为相关消息的提振，全球股市有望上涨，科技股领涨。他指出，涨势能否持续取决于美联储对贸易休战的反应，以及近期降息是否仍是一个可行的选项。他重申了其他市场人士的观点。