美通膨持续顽强！Fed最大障碍竟是“就业市场”

美国联准会主席鲍威尔跟国会表示，为了要抑制通膨，那央行升息的动作可能会超乎预期，也就是利率可能会升得更高，而且高利率时间也可能维持得更久，让市场担心下次会议可能会加大升息幅度，尽管如此，鲍威尔“鹰声”依旧嘹亮。

东华新经济政策研究中心主任陈松兴指出，依美国目前景气状况，现阶段在于就业情况非常地好，这种情况下带动的消费就很难压下来，现实来说，如果真要把通膨压到目标的2%，一定要加大劲，然后拉到衰退，这个衰退也很可能就是所谓的“软着陆”。

为何联准会会犯这麽大的判断错误，其实这次通膨是结构性的，从原来的化石能源转到绿色能源，中间就加了一个成本，疫情关系又加成本，再看到美国过去这几个月来，从中国的进口都在减少，而且幅度都是两位数以上，“换句话说你从其他的国家，去取得这些商品的时候，要不要付出更大的成本？”

所以种种的迹象来看，这次通膨是结构性的，短期也不会解决，其中最重要的因素就是，美国的就业市场为什麽这麽吃紧？因为美国80%靠服务业，服务业过去都用廉价外来劳工，但现在美国把劳工挡在边境，缺工情形下，老板不敢随便解雇员工，反而加薪水，因此数字才下不来，“通膨现在下不来很严重的问题，就是就业市场实在太热了”。

另外鲍威尔曾表示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）的终端利率可能比最初预期的要高，资深分析师谢晨彦也提到，高盛的经济学家说过，这波终端利率可能从5.5%到5.75%，本以为3月、5月、6月Fed只升各1码，结果7月也会升息，加上3月升2码，5月、6月再1码，论调其实愈来愈明确，终端利率随即上调5%至5.75%，不是没道理！