国家银行：即便加拿大央行不再加息经济依旧会持续疲软

虽然加拿大央行没有进一步加息，但加拿大国家银行（The National Bank of Canada，NBF）警告称，即使不再加息，之前加息的重大影响也尚未显现。加息需要数年时间才能在市场中发挥作用，目前只有一半多一点的影响得到体现。预计加息的影响将在短期内继续让经济放缓。

央行到底在用利率做什么？

加拿大央行的首要目标是通过确保低而稳定的通胀来维持货币稳定。它们的主要工具是利率，由于信贷变化的速度快于供应链的反应速度，因此它们在影响需求方面发挥着重要作用。

央行会在面临低通货膨胀时降低利率。其想法是廉价信贷将有助于抵消供应，导致短期内物价上涨。高通货膨胀则相反，较高的利率有助于抑制用于刺激需求的信贷。它首先会出现在房屋和汽车等大宗融资购买中，但最终会渗透到下游整个市场。

影响经济发展需要时间，因为需求放缓需要向上游传导。对浮动利率信贷产品的影响可能是立竿见影的，但需要整个连锁反应来减缓通货膨胀。大多数央行估计最多可能需要8个季度（2年）才能看到货币政策变化的全部影响。

加拿大之前加息的全部影响尚未出现

请记住，第一次加息的全部影响可能尚未完全体现。加拿大央行大约18个月前才开始加息，NBF估计只有90%的加息已经传到达市场。他们相信近一半的经济放缓仍将到来。

NBF副首席经济学家Matthieu Arseneau解释道：鉴于加息与其对消费的全面影响之间存在较长的滞后期，我们有充分的理由相信经济疲软将持续一段时间。

补充道，“事实上，加拿大央行估计，加息对消费的影响只有在 8 个季度后才能完全感受到，而且这种影响在两年内基本上是线性的。”

阿森诺认为，只有一小部分加息已经通过市场发挥作用。自2022年3月以来，加拿大经济仅感受到现有加息的58%。他们的估计显示，第三季度的加息几乎没有进入市场。

即使没有更多加息，加拿大经济也将持续放缓

由于仍有如此多的影响即将到来，NBF认为加拿大央行不会再加息，因为该指标对经济形势的反应滞后，而经济形势看来将在未来12个月内陷入困境。

虽然央行本月不再加息，但这并不意味着一旦通胀加剧加拿大央行不会重新设定加息预期。