一个1万亿美元的巨大泡沫 即将破裂

　　北京时间15日下午消息，在美国债券市场的最低端存在一个巨大的泡沫，一旦破裂将会让1万亿美元资金面临风险。

　　瑞银(UBS)分析师Matthew Mish在给客户的报告中写道：“我们认为在投机级别企业债中存在泡沫。这些高收益率债券和贷款存在巨大的结构性下行风险，其对经济增长的负面影响不容忽视。”

　　投机级别企业债又名垃圾债，属于违约风险较高的债券，为补偿这种风险，其收益率高于信用评级优良的企业债，所以又叫高收益率债券。

　　Mish写道：“据我们估算，在所有发行债券的企业中，大约40%属于品质最低的企业，大约1万亿美元债券在这个周期中将会成为‘不良债务’。”

　　首先，联储的宽松货币政策让一些僵尸企业得以苟延残喘，并不断通过举债的方式来维持无效率的生产。

　　其次，极低的国债收益率迫使养老基金和其他投资者为达到投资回报目标，而投资于这些高风险的资产。“为了获得几个百个基点的收益率，投资者纷纷涌入低质量的企业债，”Mish写道。

　　第三是这些基金对垃圾债的强劲需求使得投机级别企业能够很轻易地找到发债的市场。

　　在Mish看来，目前高收益率企业债距离泡沫破裂越来越近了。

　　一旦这个1万亿美元的泡沫破裂，它可能仅仅局限在投机级别市场，但将会对整个企业债市场产生广泛的波及效应，造成信用息差扩大、给企业债发行带来困难，从而对经济活动和美国GDP增长产生影响，瑞银表示。（Tony 编译）