罕见，加美就业市场出现近25年最严重分化

BMO银行首席经济学家警告称，加拿大和美国就业市场正出现近25年来最严重的分化，加元贬值通常会随之而来。

加拿大和美国劳动力市场的走势往往非常相似，很少出现分化。根据BMO银行资本市场（BMO Capital Markets）的一项新分析，此次的分化是罕见的。

加拿大就业市场的萎缩速度远快于美国。4月份，加拿大失业率攀升0.2个百分点至6.9%，高于疫情前的水平。同时，加拿大的失业率也比美国的4.2%高出2.7个百分点，而模型调整后的数据仅考虑了1个百分点，即使考虑到这一差异，加拿大仍然落后美国1.7个百分点。

BMO银行表示，这个问题可能比许多人意识到的更令人担忧。

BMO 首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）解释道： “……这是自 2001 年以来加拿大就业市场表现最差的一次。”

他补充道：“疫情期间出现了一些异常值，但我们应该忽略这些结果。”

就业趋势的差异也意味着货币政策的差异。这或许能为加元的表现提供一些预见性，反之亦然。

加拿大就业市场分化伴随加元疲软

BMO研究了半个多世纪以来的失业率和加元走势数据。

“在过去50年中，失业率的巨大差距往往也与加元的极端水平有关，”波特解释道。

他补充道：“当然，影响汇率的因素有很多，但图表显示，正如人们所预期的那样，加拿大就业市场相对疲软与加元走弱密切相关。”

两者之间的联系在于：

a) 加拿大央行相对鸽派的立场，和/或

b) 大宗商品价格疲软的背景。

加拿大近期经济表现的下滑并非完全归咎于贸易战。贸易战当然也起了推波助澜的作用，但上述数据在任何人提出这种可能性之前就已显示出就业市场的分化。

加拿大未能解决目前出现的基础性问题：自2019年以来生产力的崩溃，对房地产和公共行政行业的依赖日益加深，以及商业投资疲软（资本支出仅为美国的三分之一）。

这些问题持续的时间越长，解决起来就越困难，破坏性也越大。

BMO称，短期的权宜之计或许能缓解低效，但代价是更严厉、更彻底的纠正。