BMO预测：加国央行下周降息 明年春季前连降3次

加拿大房地产市场终于迎来一个好消息——融资成本或将降低。据蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的一份报告，加拿大央行(BoC)将在传统的春季房地产旺季前降息三次。

由于近期劳动力市场走弱，市场已完全消化了未来几天就会进行首次降息的预期。不过，该行也指出，粘性的通胀以及即将公布的消费者价格指数(CPI)报告，可能迅速改变市场预期。

央行有望在2026年春季前降息3次!下周首降

加拿大历史最悠久的BMO蒙特利尔银行预计，在 2026 年春季前会相对激进地降息。

目前，BMO 的预测是降息 75 个基点(bps)，相当于三次降息。他们指出，市场目前已经押注首次降息将在 9 月 17日的央行议息会议上出现。

BMO 高级经济学家罗伯特·卡夫契奇(RobertKavcic)表示：“我们认为到 2026 年春季前仍有 75 个基点的进一步宽松空间。这将把利率带到中性区间的低端，给看似需要更多支持的经济提供一定帮助。”

就业市场疲软证明降息合理

虽然有大量数据表明经济放缓，但劳动力市场是关键。卡夫契奇警告称，就业市场的“明显疲软”已经显现，国内过剩劳动力需求疲软，加拿大央行也曾对此表示担忧。进一步复杂化的问题是工资增长放缓，这往往伴随劳动力过剩而出现。

可支配收入因失业和工资增速放缓而减少，意味着消费减速。消费减速理论上意味着价格增速放缓。

BMO 认为，降息后利率将处于加拿大央行中性政策利率的低端。所谓“中性”利率，即既不会抑制消费，也不会提供额外刺激——恰到好处，被称为货币政策的“金发姑娘区间”。

降息并非板上钉钉

尽管 BMO 近期预测颇为准确，但八天对于政策数据来说仍是很长的时间。

市场对 9 月 17 日降息的最大风险在于前一天即将公布的 CPI 报告。目前，加拿大央行偏好的CPI-trim和 CPI-median 指标仍处于容忍区间的上限附近。央行此前警告称，过早降息可能会破坏迄今为止取得的成果。

此外，认为三次降息会让加拿大的关键利率处于中性区间的看法也偏向乐观。央行自己也承认，中性政策利率难以确定，因为加拿大经济规模相对较小，而最大贸易伙伴美国的利率水平往往被用作参照。但随着两国经济逐渐脱钩，这种估算方式的问题更加凸显。

这些因素并未推翻 BMO 关于 2026 年春季前降息三次的预测。然而，由于市场情绪波动较大，且前一天将发布消费者物价指数(CPI)报告，首次降息可能不会在本月发生。如果通胀持续高企或加速，市场预期可能瞬间逆转。

更隐蔽的风险在于：这些降息未必能带来许多人所期待的房地产市场活跃。

疫情期间的宽松是为了在经济重启时恢复活动，那时流动性无处可去，最终流向了房地产。相比之下，这次预测中的降息是为应对经济萎缩和政策不确定性。历史上在上世纪 80 和 90 年代房地产泡沫时期的激进降息，也曾多年未能刺激市场。