美联储 不降息

从情理上，很多人希望美联储降息。但从逻辑上，它大概率不会。

第一，预留引导时间不够。距离10月30日的利率决议，只剩三周时间。再减掉10月20日开始的“噤声期”，美联储只剩两周能公开发声、塑造市场预期。

本周的发言，完全不像在铺垫降息：

芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储数据显示，劳动力市场仍然稳定，不要在早期过度集中降息。

达拉斯联储主席洛根表示，关税加剧了通胀，需要对进一步降息保持谨慎。

美联储主席鲍威尔上次讲话，更是直接提醒：股市估值非常高。

未来两周很重要，如果美联储打算10月继续降息，那么他们会在降息的方向小心翼翼引导——讲话措辞转向鸽派、重点讨论经济下行风险。如果看不到这一幕发生，那么大概率暂停降息一次。

第二，关键数据缺失。本月唯一能让美联储改变想法的数据——非农就业报告，偏偏因为政府停摆而“缺席”。于是，华尔街开始紧盯“替代数据”。

彭博社、华尔街日报都在收盘后，大肆报道Revelio周五公布的“民间版非农”——9月份就业人数增加6万，略高于预期的5.2万，是今年表现最好的月份。Revelio 甚至推算，如果劳工统计局正常发布官方数据，结果大概会是新增3.8万个岗位。

如果美国政府继续停摆，美联储将不得不依赖“民间版非农”做出决策——那么10月降息的希望将非常渺茫。唯一能够让美联储降息的是，月底前公布非农，并且数据出奇差。短期来看，“不降息”是最聪明的选项，是一次策略性观望。

顺便提醒，各大媒体是盘后才开始的大肆报道，“民间版非农”还将对下周市场产生影响。