大灾难式危机正在逼近…

　　中国房地产的长期危机，正在从“房价下跌”进化为“房企消失”。过去几年，房地产企业被迫退市、主动私有化、债务二次违约的案例不断累积，如今已经形成一条刺眼的曲线——退市潮正在全面爆发，而且看不到尽头。

数据显示，A股与H股已经有 23 家房企被强制退市，另有 7 家选择主动私有化退市。这意味着，一度撑起中国城市化黄金时代的房地产行业，开始以肉眼可见的速度瓦解。

更糟糕的是，人们看不到它的底在哪里。

最新消息显示，中粮集团旗下的大悦城地产已经获批私有化，将在 11 月 27 日正式退出港股。紧随其后，中国五矿旗下的五矿地产也宣布推进私有化。

而更早被市场熟识的房企——恒大、阳光城、泰禾、蓝光、中南建设……这些曾经的明星企业，如今一个接一个从交易所消失。剩下的，一部分正在排队“离场”，另一部分正在挣扎等待“被退市”。

这不再是个别公司的问题，而是一整个行业的系统性衰退。

旅美经济学者黄大卫总结了三大主因：

1. 估值崩塌，融资功能完全失效

过去十几年，中国房企靠做大市值，用股票去融资、扩张、拿地、再融资，形成一种“资本循环的幻象”。

如今股价跌到几毛甚至几分钱，市值接近“壳价值”，成交量几乎为零——股票已经不是资产，而是累赘。

退市，成为唯一出路。

2. 监管触发的被动退市

例如恒大：长期停牌、无法提供财务报表，被法院清盘，直接触发退市机制。

3. 主动私有化退市：主动撤退躲风险

对一些房企来说，退市后信息披露要求更低，财务处理更灵活，不用承受资本市场的透明度压力。

简单说：在公开市场挺不住了，退市能活得更久。

中共前财政部长楼继伟近期直言：

未来五年中国房价仍将持续下跌。

这句话极其关键。

因为中国房企过去二十年的商业模式，是建立在“高周转、高杠杆、资产升值”的基础上。一旦房价不涨，模型直接崩盘。

经济学者王赫指出：

中国楼市长期下行，看不到底

多数房企无法完成转型

就算央企，也难逃被淘汰命运

退市潮未来会更猛烈

而中国股市要“搞活”，必须增加退市比例，因此大量“长期业绩不达标”的房企，很可能会被推向退市。

更扎心的是——哪怕主动退市，企业经营也几乎没有好转空间。

如果说退市潮说明房企活不下去，那么“二次违约”说明它们连苟延残喘都做不到。

近期：

华夏幸福因拖欠工程款被债权人申请破产重整

富力地产、当代置业也纷纷陷入二次违约危机

原因很简单：

第一次重组往往只是“拖时间”，商业模式没变，市场继续恶化，资金链必然再次断裂。

这不是意外，而是必然。

　中国房地产危机，将整个金融体系拖入了深不见底的漩涡。（彭博）

专家普遍认为，中国房地产泡沫规模与影响，都超过当年的日本。

但区别在于：

日本选择让泡沫快速释放

中共选择强行压住泡沫，不让其爆

专家警告：

中国房地产像洪水积在大坝里，中共不敢泄洪，只能不断加高大坝。

一旦决堤，将是毁灭性的，没有人逃得掉。

为什么要死撑？

因为：

房价要是跌 60%，中国的金融体系会立即崩盘

地方政府土地财政会立即断粮

居民70%财富在房子里，泡沫破裂意味着全民财富缩水

银行大量抵押物贬值，会触发系统性危机

于是，只能硬控。

越控泡沫越大，越大越不敢放。

这是一个无解循环。

未来前景？一句话：比你想的还要糟

根据高盛估计：

2021 年中国房地产销售：17 万亿

2023 年：跌破 10 万亿

2045 年：或仅剩 5 万亿

房地产曾支撑中国 GDP 的 四分之一，如今，它成了压垮经济的“系统性负资产”。

中国房地产危机，被中共用行政手段“硬顶”着，不让它爆、不让它跌、不让它暴露实际损失。

但经济规律不会因政策而被改变。

大坝里的洪水只会越来越深、越来越重。

而大坝什么时候塌，没有人敢说。

但一旦塌，谁也跑不掉。