这数据改善 预测央行12月利率不变

市场预测加拿大央行12月份将维持利率不变，GDP数据超过预期，但经济学家警告称，潜在疲软的局面依然存在。

强于预期的GDP数据增强了市场对加拿大央行12月维持政策利率不变的预期。第三季度GDP环比年化增长2.6%，远超预期，9月份GDP在8月份下滑后小幅增长0.2%。

但经济学家表示，表面上的强势并不能反映全部情况。

道明银行的安德鲁·亨西克写道：“受第二季度贸易冲击的影响，本季度的数据波动较大，因此，重点在于观察国内需求的平稳表现，这与我们预期的疲软态势相符”。他补充说，剔除外部因素后，最终国内需求环比基本持平，下降0.1%，他认为这支持12月份继续暂停加息。

BMO首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）认为，这一意外利好足以成为加拿大央行下个月维持利率不变的理由。

他表示，2.6% 的通胀率将“让他们在下个月的会议上彻底失去发言权”，并指出，除非通胀压力再次出现，否则央行没有动力进一步收紧货币政策。

市场反应迅速，五年期加拿大政府债券收益率上涨近2个基点至2.68%。

“多重不确定因素”使数据复杂化

上周五公布的数据正值经济衰退担忧持续发酵之际，此前加拿大帝国商业银行 (CIBC) 经济学家本杰明·塔尔(Benjamin Tal)声称加拿大正处于“人均衰退”之中。经济学家们对于如何解读部分GDP数据中的负面因素仍存在分歧。

CIBC 的 Andrew Grantham 指出，虽然季度 GDP 数据强于预期，“但增长结构并不理想，因为 8.6% 的进口下降才是主要的增长驱动因素”。

加拿大统计局还修正了之前的几项GDP数据，第二季度增长率从1.8%下调至1.6%。其他一些数据点则被向上修正，包括第三季度人均实际GDP增至60,071加元。

波特指出：“2022年、2023年和2024年的增长预期均已上调，合计上调了1.4个百分点。过去两年的增长率预计均为2.0%，略高于过去20年的经济趋势”。

波特认为，当前的经济表现足以“暂时平息有关经济衰退的传言”。

更复杂的是，由于美国政府停摆影响了数据的发布，9月份的贸易数据被认为是不完整的，“加拿大统计局不得不估算这一数字，这增加了数据修正的可能性”，亨西克指出。

第四季度初数据显示增长势头减弱

最新GDP数据带来的增长势头预计将是短暂的。加拿大统计局10月份的初步预估数据显示，GDP将大幅下降0.3%。

这一估计，再加上来自美国和其他地方持续不断的关税压力，表明加国经济在今年早些时候的疲软之后，仍有很大一段路要走。

“加拿大经济将在第四季度出现逆转”，加拿大帝国商业银行(CIBC)的格兰瑟姆说，“即使假设11月份GDP因临时罢工影响而出现反弹，此前一个月的数据被拉低，但经济增长仍可能停滞”。

他还补充说，“最终国内需求的趋势并不乐观，出口也几乎没有迹象表明能够从第二季度关税冲击中复苏”。