中国50万亿存款大搬家，巨额财富要往哪飞？

一场50万亿的存款大迁移正在爆发。

简单说，所谓“50万亿存款到期”，指的是2026年大约有50万亿元的1年期以上定期存款（含大额存单）集中到期，这些钱需要重新选择去向，会明显影响银行负债成本、居民资产配置和资本市场资金流向，但并不是“钱突然从银行流走”的恐慌事件。

根据华泰证券研究所研报测算，今年1年以上定期存款到期规模约50万亿，较2025年增长10万亿。其中，2年期、3年期存款到期量预计均在20万亿以上，5年期大致在5-6万亿。

那这50万亿，当初又是怎么来的？

大家知道，2020年后，受疫情、股市和房市表现偏弱等因素影响，居民和企业预防性储蓄明显上升，大量资金以2–5年期定期存款形式存入银行，2022–2023年，每年新增规模一度接近20万亿元。

这批早期锁定在2.5%–3%左右相对高利率的存款，如今面临是银行定存进入“1%”时代。比如， 3年期大额存单多在1.2%–1.8%左右，部分短期大额存单甚至跌破1%，这与几年前2.5%–3%的高息形成鲜明对比。而 2025–2026年，正是这批资金集中“到期潮”。

按照银行类型来看，国有行存款到期规模最大，预计体量大致30-40万亿；股份行约10-13万亿；城农商行合计到期规模约5-7万亿。业内人士预计，上半年全市场定存到期规模约30万亿，下半年大致20余万亿。

要知道，2024年中国的GDP是134.8万亿元，这笔相当于GDP近四成的巨量资金的流向，直接牵动金融市场神经。甚至可以说，它是对居民资产配置观念的一次 “压力测试”，也是金融市场适应低利率环境的必经过程。而按照全国人口平均计算，这相当于每人拥有3.5万元的潜在资金流动。

那么，这笔巨量存款到期后，主要流向哪里？

综合行业专家分析意见，大家倾向认为：伴随当前存款利率持续下行，叠加前几年新发的定期存款集中到期，居民存款必然迎会来新一轮“迁徙”。虽然，目前存款搬家只是刚起步，但2026年将明显加速，钱会四处“流动”起来。

而资金流向上，大致会有四个领域:

首先，偿还存量房贷，但数量会相对有限。原因主要在于，2024年后房贷利率多次下调，提前还贷潮已明显放缓，居民早偿率回到低位，因此到期存款用于“提前还房贷”的规模，肯定远小于2021-2023年高峰。我们查阅数据显示，2021-2023年提前还款总额约12-14万亿元，2023年单年高达7万亿元，为历史绝对峰值。

其次，通过理财、分红险、“固收+”，甚至直接入市等诸多途径进入股市。而流入量级，也要取决于股市的表现和赚钱效应。针对居民储蓄进入股市，有券商研报测算，基于全口径储蓄指标，参考历史经验，本轮居民除存量储蓄外，仍有9.4万亿的超额储蓄，这意味储蓄进入股市的潜在规模，至少是万亿级别以上。也有专业人士称，50万亿中，即使有5%到10%规模，也就是2.5到5万亿流入市场。

这会显著改善a 股的流动性。历史经验显示，2014到2015年存款利率下行增量资金入市，上证指数从2000点直接飙到了5178点。不过，本次跟以往几轮存款搬家略有不同，本轮被动偏股基金（以ETF、ETF联接为主）是居民存款搬家的主要渠道。股市整体如何走向，还不好下结论，但上涨的势头似乎越来越明显。

第三，转投理财、货基等，也会带动理财等对债券的需求力量，这部分产品风险偏低，但收益比当前存款稍好，也会是保守型投资者选择的去向。

第四，更保守的客户，则会接受新的低利率环境，继续坚持存款。今年到期存款主要对应疫情“那波”客户，风险偏好低的老年群体，一般还会倾向于1年期存款。