中国车企陷怪圈 出口猛增股价却集体大跌

　　中国汽车行业整体出现了一个奇怪的现象：过去一年，汽车出口量同比猛增约三成，但从去年第四季度以来，车企的股价却普遍持续下跌，且跌幅惊人。这种反常现象引发业内密切关注。

　　本周三（2月18日），中国乘联分会秘书长崔东树发布的《2025 年全年中国汽车出口市场分析》显示，2025年12月中国汽车实现出口99万辆，同比增73%，环比增23%；全年中国汽车实现出口832万辆，同比增长30%。其中，中国新能源汽车的出口量增长尤其突出——去年12月新能源汽车出口42万辆，同比增长174%;全年出口量达343万辆，同比增70%，增速明显比2024年全年的16%高很多。

　　然而，这份报告没有说明的是，股价在过去几个月，中国上市车企的股价却普遍处于持续下跌的状况，且至今看不到明确止跌的迹象，新能源汽车的这种反差尤其强烈。

　　据公开的数据：从2025年10月以来，新能源汽车股就全线持续下跌。其中比较有代表性的车企包括：比亚迪股价跌了近40%，市值蒸发了4500多亿元（人民币，下同）；小米汽车股价接近被腰斩，市值蒸发超7000亿港元；赛力斯、理想、小鹏、蔚来的股价，跌幅都超过35%。受新能源汽车的拖累，电池巨头宁德时代的市值也缩水了4000亿。

　　微博认证的财经博主吕杨今年2月19日发文分析，中国车企股价的集体暴跌，根源在于国内市场的“三大麻烦”拖垮了资本的信心。

　　其一，国内车卖不动了，需求直接踩了急刹车。尤其2025年下半年，中国新能源汽车的国内销量增速直接从前两年的40%暴跌至15%，进入2026年更是开年就呈现负增长。主要原因，中国新能源汽车购置税政策从2026年1月1日起大调整，从过去两年的“全额免征”转为“减半征收”。

　　其二，生产汽车的原材料价格暴涨。其中，碳酸锂价格翻了三倍，铜、铝等金属也一路飙升，一辆车的成本大约要增加4000至5000千元。

　　其三，行业竞争太激烈，价格战打个不停，导致企业利润持续下跌，甚至是“卖得越多、亏得越多”。全行业14家上市车企，平均净利率只有1.7%，没有一家车企能让资本看到“稳赚”的希望。

　　Wind发布的最新统计数据显示：今年1月，中国乘用车企有17家的股价严重下跌。其中，总部位于海口市的海马汽车跌幅超过15%，是国产汽车中跌幅最大的车企；其次是总部位于重庆的赛力斯，该车企今年1月份股价下跌13.95%，与其2025年9月底的股价高点相比，股价已经跌去约40%。此外，零跑汽车、蔚来、小鹏汽车等新势力，以及长城汽车、广汽集团、上汽集团、比亚迪、长安汽车、吉利汽车等车企巨头，股价均出现不同幅度的下跌。

　　业内人士表示，今年年初中国乘用车板块股价大跌，主要受到汽车行业盈利能力和销量预期等因素影响。

　2025 年1 月9 日，中国汽车制造商比亚迪在新加坡的车展上展出的海狮7 电动车(EV) 旁，安排了几名男子表演武术以吸引参观者的目光。 （ROSLAN RAHMAN/AFP via Getty Images）