9年白涨！加拿大房价被通胀"吃光"，BMO：或到2029年才翻身

加拿大房地产市场的下行趋势仍未出现反转迹象。据加拿大六大银行之一的BMO资本市场（BMO Capital Markets）指出，在扣除通胀因素后，加拿大房价在近十年几乎没有上涨。目前市场正处于自上世纪90年代以来最大的一轮调整之中，而该行预计未来几个月通胀将加速，从而进一步侵蚀实际房价。

加拿大房地产需求疲软，春季前景不明

加拿大房地产需求持续疲弱，而房源供应却异常充足。衡量供需关系的指标--新挂牌比销售比（SNLR）创下至少十年来2月份的最低水平。通常冬季交易量本就偏低，因此不少人以此解释当前疲弱表现，并寄希望于春季回暖。

BMO承认春季市场可能带来变化，但对此并不完全乐观。BMO高级经济学家Robert Kavcic表示：“从更宏观的角度看，房地产市场仍处于长期而缓慢的下行过程中，各地区和不同细分市场的情况依然存在差异。我们将观察春季市场，以更好判断2026年市场是否会收紧。”

加拿大房价经通胀调整后已9年未上涨

数据显示，加拿大典型住宅价格的下跌速度几乎与此前上涨时一样快。在2020年4月低利率狂潮初期至2022年2月峰值期间，房价经季调后上涨了56.7%（+299,600加元），达到827,600加元。但在本轮首次加息后，房价已下跌20.1%（-166,500加元），至2026年2月的661,100加元，几乎抹去自2021年初以来的所有涨幅。

这意味着，房价已经回落到五年前的水平。而这还未计入通胀带来的影响。Kavcic指出：“在考虑通胀后，实际跌幅接近30%。换句话说，加拿大房主在过去9年中几乎没有获得任何实际房价增长。”

尽管十年的停滞看似漫长，但在加拿大房地产周期中并不罕见。作为对比，上世纪90年代房地产泡沫破裂后，大多伦多地区房价用了约22年才恢复到经通胀调整后的水平。

房价仍将面临进一步下行压力

这轮楼市下跌，已经越来越像90年代那次大崩盘了，而且可能比很多业内人士想的更严重。Kavcic表示：“要找到类似情况，你必须回到糟糕的90年代周期。”

早在2021年，他就曾警告市场已经开始“见顶”，并提醒投资者，如果在当时入市，可能面临负资产风险。在这一判断被验证后，他进一步指出，由于千禧一代人口红利已达峰值，低利率带来的购房需求将受到限制，房地产市场的活跃度可能要到2029年才会恢复。

而当前的前景并不乐观。Kavcic警告称：“随着未来几个月通胀可能回升，而市场依然低迷，我们预计实际房价的下行趋势短期内不会逆转。”