加国央行“死守”利率2.25%,连续第五次拒绝调整

在全球经济增长放缓、通胀重新抬头与地缘政治风险交织的背景下，加拿大央行（Bank of Canada）周三宣布维持基准利率不变，将政策利率继续停留在2.25%。

这是央行连续第五次选择“按兵不动”，整体结果符合市场预期。信息显示，在经济与通胀双向拉扯之下，央行明显进入“观望平衡期”。

连续第五次暂停调整

本次利率决议维持三大关键利率不变：

• 隔夜利率目标：2.25%

• 银行利率：2.5%

• 存款利率：2.20%

这是加拿大央行连续第五次维持现有政策利率不变，释放出一个明确信号：当前货币政策仍以“稳住通胀预期 + 避免过度拖累经济”为核心目标。

市场对此反应总体平稳，结果基本符合预期。

经济疲软 通胀回升

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）在声明中指出：受美国贸易政策变化以及中东冲突引发的地缘政治紧张局势影响，加拿大经济在今年第一季度表现弱于预期。同时，能源价格上升推动通胀回升。

他强调：“在这样的背景下，加拿大经济依然疲软，而通胀水平有所上升。”这一表态基本概括了当前央行面临的核心矛盾——增长走弱与通胀回升同时出现。

央行指出，目前影响加拿大经济的外部因素主要包括两方面：一是中东冲突持续时间较长，推高全球油价，使能源成本明显高于4月预测水平；二是美国贸易政策持续调整，加剧全球经济与贸易的不确定性。

在此背景下：美国经济仍依靠消费与AI投资保持韧性；欧元区增长疲软；中国出口保持较强支撑。全球经济呈现明显分化格局，加拿大外部环境压力加大。

增长疲软但尚未陷入衰退

数据显示，加拿大4月年通胀率升至2.8%，主要由能源价格上涨驱动。

央行预计，短期通胀将维持在约3%水平，随后逐步回落至2%目标区间。值得注意的是，央行强调一个关键判断，目前尚未看到能源价格上涨向其他商品和服务全面传导的迹象。这意味着本轮通胀上行仍被视为“外生冲击”，而非内生通胀失控。

从最新数据来看，加拿大经济整体表现偏弱：

• 第一季度GDP：-0.1%

• 消费支出：增长1.4%

• 政府支出：意外下降

• 房地产活动：持续走弱

• 企业投资：依然疲软

• 出口下降、进口上升（库存调整推动）

就业方面，今年5月新增就业小幅增长，失业率维持在6.5%–7%区间（5月为6.6%），整体来看加拿大经济处于“低增长 + 弱动能”状态，但尚未明显衰退。

加元小幅走强，债市分化

利率公布后，金融市场出现轻微反应：

• 加元兑美元小幅上涨约0.1%

• 汇率报：1美元兑1.3935加元

• 加拿大10年期国债收益率：约3.488%

• 美国10年期国债收益率回落至：约4.5244%

整体来看，加元小幅走强，反映市场对“利率维持稳定”的短期解读偏中性略偏积极。

麦克勒姆进一步解释当前政策逻辑，如果加息抑制通胀，可能进一步拖累经济；如果降息刺激增长，又可能导致通胀持续高于目标。因此，“现阶段维持利率不变，是平衡这些风险的最佳选择。”

这实际上揭示了加拿大央行当前策略的本质，用时间换空间，等待通胀与增长自然再平衡。

7月15日再迎新决策窗口

综合央行判断，未来走势大致如下：

• 短期：通胀维持在约3%附近

• 中期：逐步回落至2%目标

• 经济：低速增长持续，但避免深度衰退

同时，央行仍强调将持续监测能源价格冲击，防止短期通胀演变为长期结构性通胀，必要时保留政策调整空间。

加拿大央行确认，下一次利率决议是2026年7月15日，同日还将发布最新《货币政策报告》，届时市场将更清晰看到，加拿大是否仍会延续“长期按兵不动”，还是开始释放政策转向信号。