加拿大央行行长警告：美国AI热潮或吹大金融泡沫

加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）警告称，全球经济失衡可能导致美国投资过热，进而带来全球金融稳定风险。

麦克勒姆周二在巴黎法国-加拿大商会发表演讲时表示，世界主要经济体之间的资本流动正受到多种经济力量的影响，包括中国对出口的过度依赖、美国对外资的依赖以及欧洲投资水平偏低。

这些因素共同导致美国长期存在贸易逆差，同时吸引了全球大量资金流入——不仅引发美国国内政治反弹，也可能在美国酝酿金融泡沫。

“跨境金融本身是好事，”麦克勒姆说，“但当资金流动过度时，会加大贸易失衡、助长保护主义、扭曲资产价格，资本配置出现偏差，压力累积，金融稳定风险上升。”

麦克勒姆指出，这些担忧并非新鲜事。但随着美国股市因人工智能热潮大涨，以及美国总统川普（Donald Trump）推行保护主义贸易政策、试图重塑全球经济秩序，这一问题更加突出。

他还补充说，全球金融的另一个隐忧在于，非银行实体（如对冲基金和私募股权公司）参与度提升，导致关键市场监管不足。

“随着全球失衡加剧，跨境资本流动的方式也在变化。金融体系不只是规模扩大，更变得更快、更复杂，越来越多由监管较少、透明度较低、缺乏压力考验的新玩家主导。”

“这带来了两大风险。第一，大量资本流入美国可能再次造成资源错配——推高股市和信贷估值，为未来痛苦的调整埋下伏笔。第二，这些资金流动可能突然逆转。无论哪种情况，都可能将压力波及美国以外。”

麦克勒姆表示，关键问题在于，各国政府、监管机构和私营部门能否在这些问题“以我们无法控制的方式爆发之前”进行应对。

他指出，历史表明，美国目前的做法代价高昂且难以成功。“试图通过关税和货币贬值将本国失衡的成本转嫁给外国行不通。贸易战带来的双输局面会拉低各国的增长和生活水平。”

麦克勒姆认为，解决办法应聚焦于导致失衡的宏观经济根源。

他表示，目前已有一些积极信号。

中国最新的五年规划强调国内消费，有望让中国消费者成为经济增长的新引擎，减轻对出口的依赖。欧洲则更加关注一体化，以及基础设施和国防领域的投资。美国方面，则提出降低财政赤字的目标。

麦克勒姆说：“当然，真正的进步需要从愿景转化为行动，再到调整。而调整需要时间。”其他国家可以通过创造更多可投资资产，让全球储蓄流向美国以外的市场。“在加拿大，这包括消除省际贸易壁垒和减少监管不确定性。”

加拿大尚未出现全面通胀迹象

虽然演讲主要聚焦国际与宏观层面，麦克勒姆在演讲后的记者会上也谈到加拿大最新的通胀数据。

周一，加拿大统计局报告称，5 月年度整体通胀率达到 3.2%，主要因油价上涨所致。核心通胀指标则维持在央行 2% 的目标附近。

“总体来看，至少到目前为止，油价上涨对其他商品和服务价格的影响还不明显，”麦克勒姆说，并补充“目前还没有出现全面通胀的迹象”。

他还表示，美伊之间达成的初步和平协议，以及霍尔木兹海峡重新对油轮开放，“确实减轻了通胀面临的一些上行风险”。