财政部无法接受 美元直逼3个月低点 黄金涨疯了

全球股市周五(8月21日)预计将录得自7月中旬以来最大单周跌幅，原因是全球债券市场压力依然没有明显缓解，同时海湾地区外交僵局推动油价升至一个月高位，使市场再次聚焦通胀风险。

欧洲斯托克600指数有望避免近十年来最严重的连续下跌走势。强于预期的制造业数据帮助欧洲股市结束连续7个交易日下跌。不过，泛欧斯托克600指数目前仍仅比历史高点低不到2%。

彭博调查显示，高盛集团和摩根大通仍然是看好欧洲市场前景最积极的机构之一。高盛欧洲股票策略主管Sharon Bell表示：“欧洲今年的表现远远好于年初时几乎所有人的预期。过去市场太关注美国和亚洲少数几家公司，我认为欧洲市场没有得到应有的关注。”

亚洲股市则在科技股上涨推动下走高，收窄本周跌幅。日经225指数下跌0.3%，本周累计跌幅接近4%，有望录得自7月中旬以来最大单周跌幅。

标普500指数期货上涨0.3%，不过该指数仍有望录得本月首次周线下跌。Strategy Inc.在美国盘前交易中上涨近10%，此前比特币突破78000美元。

下周，AI交易将迎来关键考验，英伟达即将公布财报，市场高度关注其对基础设施需求以及数据中心收入的展望。

美债收益率重新涨起来了

在经历数日剧烈波动、长期美债收益率升至数十年高位后，周五美国国债全线小幅上涨。美国30年期国债收益率目前约为5.25%，10年期收益率小幅升至4.71%。

美国国债收益率在周三美国财政部意外干预带来的短暂缓解后重新上涨。此前，市场因高通胀以及财政压力担忧引发债券抛售，而财政部的行动仅带来了不到一天的喘息。

投资者正在评估本周市场震荡带来的影响。本周，由于市场担忧通胀以及政府大规模支出，美债收益率大幅上升，迫使美国财政部出手干预，以遏制长期融资成本继续攀升。

高收益率正在全球范围内推高债务成本，而与此同时，科技巨头正在大量借债用于AI资本支出。更高利率不仅增加融资成本，也提高了企业盈利估值折现率，对股票估值形成压力。

市场再等贝森特整顿计划

目前，市场正在等待美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）此前承诺推出的新财政整顿计划。贝森特周四表示，政府可能进一步增加美债回购规模，并提出财政整顿计划，但市场对此仍持怀疑态度。

分析人士认为，贝森特很难找到足够大规模的削减支出措施，来真正控制超过GDP 6%的财政赤字。今年美国仅利息支出就达到约1.2万亿美元，与此同时，美国债务总额刚刚突破40万亿美元。

Panmure Liberum策略师Joachim Klement表示：“股市目前正在科技板块担忧和债券收益率上升之间反复摇摆，不过今天这两个因素似乎都有所缓解。事实是，美国财政部几乎无法从根本上改变长期债券收益率的趋势。”

市场认为，30年期美债收益率达到5.30%可能已经成为财政部无法接受的压力水平，就像日元兑美元触及160关口后会触发日本政策干预一样。

美元接近三个月低点

这使美元重新接近周四触及的三个月低位。本周美元兑主要货币累计下跌接近1%。

Capital Economics首席市场经济学家Jonas Goltermann表示：“美元再次承压，部分原因是市场重新关注‘贬值交易’逻辑。虽然我们仍认为这种担忧有些过度，未来几个月经济环境整体仍可能支持美元走强，但美国政策持续带来的意外变化，在短期内可能更加重要。”

Vontobel全球企业债负责人Christian Hantel表示：“财政部回购行动最初的影响非常明显，因为它完全出乎市场意料。但真正的问题是，这是否足以产生长期影响？市场可能仍会继续测试，他们是否准备把此前宣布的40亿美元回购规模进一步提高。所以未来几天可能会非常有意思。”

美元兑日元表现相对稳定，因为日元自身也面临不少问题，目前维持在159附近。

数据显示，日本7月核心消费者通胀加速，企业正在将不断上涨的进口成本转嫁给消费者。与此同时，日本制造业调查显示，新订单增长达到2018年以来最快水平。这两项数据进一步强化了市场对日本央行9月加息的预期。

不过，市场目前已经基本计价日本央行加息25个基点至1.25%，投资者真正希望看到的是政策制定者承诺更快、更大力度收紧货币政策。

比特币暴涨

比特币上涨幅度一度达到9.4%，有望录得自2023年以来最佳单周表现。推动此次上涨的重要因素，是贝森特本周宣布扩大长期美债回购规模后引发的空头挤压行情。

美国银行数据显示，截至8月19日当周，美国股票基金吸引资金流入约290亿美元，创下三周以来最大单周流入规模。

策略师Michael Hartnett表示，如果美国对债券市场的干预无法让30年期美债收益率“跌破5%”，那么可能进一步推动美元走弱，并促使投资者在美国中期选举前调整资产配置。

他预计，市场可能转向做空风险资产、降低杠杆、减少周期性资产配置。这意味着，如果美债收益率无法持续下降，市场可能重新进入防御模式。

布伦特原油则有望录得六个交易日以来首次下跌。贝森特同时因扩大川普对伊朗实施“经济战争”的承诺而受到关注。他表示，美国将对伊朗实施“历史上最严厉的制裁”。这一威胁进一步降低了市场对全面开放霍尔木兹海峡的希望，并推动布伦特原油升至接近95美元/桶的一个月高位，随后因获利了结有所回落。