加六大银行本周公布业绩 股价今年已升两至三成

加拿大大型银行预计本周公布第三季业绩，市场普遍预期表现强劲，但基金经理及分析员警告，银行股今年大幅上升后，任何低于预期的业绩都可能引发股价波动。

加拿大主要银行今年面对关税环境转变、经济增长疲弱及楼市复苏缓慢等因素，仍然保持相当韧力，推动银行股持续造好。

加拿大六大银行今年股价升幅约介乎两成至三成五。

First Avenue Investment Counsel首席投资官Brian Madden表示，现阶段最大的风险未必是业绩欠佳，因为银行盈利预计仍会录得佳绩甚至创纪录，真正问题是市场对业绩的要求是否已经定得“太高”。

Madden表示，即使银行未能完全达到市场预期，也不代表股价一定会大跌，可能只是需要一段时间横行，让盈利增长追上目前较高的估值。他预计六大银行全年盈利增长中位数约为13%，并认为银行目前处理经济环境的能力相当出色。

银行为应对坏账而预留的信贷损失拨备，在大部分银行已经见顶，现时占平均贷款比例亦逐步下降。加拿大经济今年表现参差，年初曾轻微收缩，春季则有所反弹；通胀亦逐步升至央行1%至3%目标区间的较高水平，而劳工市场则出现复苏迹象，7月份失业率跌至两年来最低。

Jefferies分析员John Aiken表示，加拿大经济目前仍然疲弱，因此信贷质素不会有太大改善，但亦不预期会成为银行业面对的重大阻力。他指出，目前银行股估值未必完全反映盈利前景的不确定性，但暂时没有特别担心第三季业绩。

Aiken认为，第三季业绩不太可能令银行目前的高估值突然崩塌，但银行盈利仍需要逐步增长，以支撑目前股价，短期内能否做到则并非必然。他又指出，金融市场活动增加有望带动财富管理及资本市场业务的费用收入，但交易及顾问服务收入可能已于第二季见顶。

Madden预计六大银行的资本市场业务均会录得正增长，但表现会有差异。他认为其中改善最明显的可能是TD、BMO及CIBC，而对皇家银行而言，由于其资本市场业务规模庞大，相关表现对整体银行业绩的影响尤其重要。

Canaccord Genuity分析员Matthew Lee则在银行公布业绩前上调资本市场业务预测，原因是美国银行业表现强劲，显示相关期间交易活动仍然活跃。他表示，加拿大本土投资银行交易持续增加，而六大银行参与美国及全球交易的程度亦有所提高。

Scotiabank分析员Mike Rizvanovic表示，市场将密切关注信贷损失，因为过去数年信贷损失拨备比率一直有所上升。他预计，受减值贷款影响的信贷损失拨备，按季可能会进一步轻微增加。

Scotiabank及BMO Financial Group将于周二（25日）公布业绩，National Bank of Canada周三（26日）公布，CIBC、Royal Bank of Canada及TD Bank则安排于周四（27日）公布。多间银行行政人员在第二季业绩公布时均对前景抱持审慎乐观态度，其中TD、Royal Bank、Scotiabank、BMO及National Bank更宣布增加季度股息。

Madden表示，Royal Bank及BMO今次业绩值得留意两间银行联手出售Moneris Solutions Corp.的最新进展。至于TD，他则会关注该行过去涉及反洗钱问题的整改进度，包括加强监管及风险缓解措施；TD于2024年承认多项与洗钱监管失误有关的罪名后，被美国监管机构罚款超过30亿美元。