加拿大国债收益率飙涨, 房贷续约悬崖卷土重来

据 Financial Post 9 月 25 日报道，2023 年，有人首次提出“房贷续约悬崖（mortgage renewal cliff）”这一说法，击败了他们最初的“还款灾难浪潮（surging wave of payment doom）”一词。

这一概念指的是，疫情期间贷款购房的人在续约时如果遇上大幅升高的房贷利率，其可支配收入将会骤降。

或者说，他们会“撞上悬崖底”，抬头望见高耸的新还款额。

当年（2003年），政策制定者、经济学家和媒体纷纷发出警告，认为续约冲击会拖累经济，推高房贷违约率，甚至让许多人都过不好这一年。

但结果却是风头很快过去了。

贷款人通过疫情期间积累的储蓄、自愿提前还款以及延长摊还期，成功消化了这波冲击。随后，加息和工资增长带来了转机，让这场危机从头条变成了角落里的小新闻。

进入 2026 年，加拿大主导房贷利率的五年期政府债券收益率已经大幅反弹——回升了自 2023 年 10 月至 2025 年 4 月间跌幅的 63%。

目前，五年期收益率已接近 4%。如果突破这一点，有可能测试自 2008 年金融危机以来的高点——4.42%，那时《The Price Is Right》节目还由 Bob Barker 主持。

到那时，“利率冲击”或许又会成为新闻头条。

这意味着什么？

如果五年期收益率再上涨 75 个基点，超过 2023 年的高点，根据市场预期，这很可能意味着加拿大央行多次加息。

这样的后果将非常明显：

以目前平均房价 668,351 加元为例，按主流利率、30 年摊还期、20% 首付计算，每月房贷还款将增加约 232 加元。

银行监管机构的房贷“压力测试”利率，可能会从目前最低 5.6% 升至 6.35% 或更高。要想通过这一测试购买平均房价的住房，收入需再增加至少 8,000 至 9,000 加元。

买家信心将受挫，挂牌量会上升，成交量进一步走弱，房价也可能下跌。

加拿大经济有 20% 依赖房地产，这一板块走弱，整体经济也难以独善其身。

2022 年以 3% 多利率贷款的借款人，2027 年续约时将面临 5% 多的利率，月供增幅将达到两位数百分比。

许多人因房价下跌或无法通过更高利率下的审批，将失去再融资的机会。

总之，期待降息的人可能还得再等等。

好消息是，即便 2027 年真的出现新一轮加息，受到影响的房主会少很多。因为 2027 年下半年之后，房贷续约量将明显减少，与此前几年相比差距很大。

此外，如果利率持续高企，经济本身可能很快就会“顶不住”。

在经历一轮可能的滞胀后，通胀率有望回落至 30 年均值 2.15%，这也许能为加拿大央行在 18 到 24 个月内降息提供依据。

正如上周所说，加息周期平均持续 2.5 年多，央行通常加息约 2.75 个百分点。

当然，这一切都假设全球不会再爆发新的危机，迫使各国央行释放流动性。而这一假设本身就不小。

两点建议

首先：现在没必要急着入市。这不是“黑色星期五”，房子也不是电视。

如果利率居高不下，房价走软的情况还会持续。

其次：对部分房主来说，第二轮加息压力或将比 2022-2023 年更大。

加拿大统计局数据显示，实际可支配收入自疫情高点以来已下滑，因此，如果利率再度剧烈上升，许多面临续约或浮动利率的贷款人将面临更大预算压力。

如果你属于这一类房主，风险管理很关键。只要还能通过审批，提前续约或延长摊还期有时能帮上忙。

如果做不到，也建议按比当前高 150 个基点的利率预估你的还款额，并提前适应这个还款水平，把差额存下来，为 2027 年预留流动资金。

最后，这一切都不是说利率一定还会大幅上升。但如果你持有固定还款额的浮动利率房贷（而非随着基准利率变动的调整型房贷），也建议联系你的贷款机构或经纪。

向贷款方询问，基准利率要升到多少时你的月供才会增加。多数银行的“固定还款”浮动房贷其实也有触发利率，一旦达到就会开始提高月供。

弄清楚你的“缓冲区”有多大，也就能知道该有多紧迫感。