美企利润预期过于悲观 但投资者仍需谨慎

对美国公司来说，第二季度也许并不像人们预计的那么糟糕。但由于新冠危机卷土重来，很难说警报已经解除。

随着美股财报季即将拉开帷幕，路孚特(Refinitiv)调查的分析师预测标普500指数成份股公司第二季度的利润同比将下滑43.9%。这比他们在季度之初预测的下滑11.7%要糟糕得多，而当时新冠危机对经济的巨大冲击已经有目共睹。

即使在正常时期，分析师也倾向于做出比较保守的利润预期。但在第二季度，这种保守倾向可能更加强烈，因为预期的向下修正主要发生在季度之初，当时经济还没有出现明显的反弹，而后来的经济反弹也没有促使许多分析师上修预期。

例如，在第二季度刚开始的时候，分析师对标普500指数工业企业利润的预期为下降32.8%，到5月底时降幅预期被下修至88%，目前预期为下降89.1%。美国供应管理学会(Institute for Supply Management)上周发布的制造业报告好于预期，显示工业活动回暖，但并没有在利润预期中得到反映。

同样，针对消费者周期性公司利润的预期在第二季度之初为下降33%，5月底时为下降109.7%（也就是亏损），目前的预期为下降114%。但美国商务部在6月中旬发布的5月份零售额数据显示，当月零售额不仅较4月份大幅反弹，反弹幅度也比经济学家的预期大得多。此外，由于出现疫情可能已经反复的警告信号，信用卡数据显示近期销售疲软，但6月份的支出情况看起来仍较5月份有所好转。

由于看不清形势，分析师很可能变得更加谨慎了。超过40%的标普500指数成份股公司撤回了业绩预测，使得分析师在做预期时变得盲目。此外，分析师用来解读企业状况的许多方法也被暂时搁置了，比如参观工厂和检查门店的经营情况。

即便美国公司的业绩轻松打破预期，也不能肯定市场会为之雀跃。股市此前的强劲反弹表明，业绩方面的任何利好消息可能都被消化了。此外，近期越来越多的关于新冠疫情的消息也不禁让人怀疑，业绩能否真能像分析师预计的那样在第二季度之后迅速回暖。当前预期显示，第三季度标普500指数成份股公司利润将下滑24.7%，第四季度利润将下滑13.2%，明年第一季度将增长12.2%。

现在看来，要实现这样的预期恐怕有点困难。